北京時(shí)間8月30日，中興通訊（以下簡稱中興）發(fā)布了2018年半年報(bào)。不出所料，這份報(bào)告期內(nèi)經(jīng)歷了重大危機(jī)的財(cái)報(bào)，基本所有核心數(shù)據(jù)都為負(fù)，從頭到腳寫滿了“慘”字。

　　美國封殺導(dǎo)致巨額虧損

　　2018年上半年，中興凈虧損78.24億元，與上年同期相比，凈利潤為22.93億元。中興通訊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入394.34億元人民幣，同比減少26.99%。

　　收入驟減是因?yàn)闃I(yè)務(wù)停擺，經(jīng)營中斷。2018年4月，美國商務(wù)部宣布未來7年將禁止美國公司向中興銷售零部件、商品、軟件和技術(shù)，這對于世界上規(guī)模最大的電信設(shè)備制造商之一、中國最大的電信設(shè)施運(yùn)營商中興來說無異于釜底抽薪。這家公司1/3的零部件要靠高通和英特爾等美國企業(yè)供應(yīng)，除了美國，中興幾乎不可能在歐洲等地區(qū)找到完整的、有競爭力的替代方案。

　　在接下來近三個(gè)月漫長的禁令期內(nèi)，中興一切業(yè)務(wù)停擺，2018年上半年，占收入比重最大的運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)營業(yè)收入235.07億元，比去年同期銳減近百億元；市場研究公司Dell'Oro Group的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，中興在移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場排名跌至第五位，而排名前三的華為、愛立信和諾基亞在第二季度市場份額環(huán)比都得到了增長。

　　直到交上了10億美元罰款，準(zhǔn)備了4億美元托管金，并按照美國商務(wù)部的要求更換了管理團(tuán)隊(duì)，中興的經(jīng)營才得以繼續(xù)。這筆罰款直接導(dǎo)致2018年上半年中興通訊歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤降為-78.24億元人民幣，同比減少441.24%，基本每股收益下降為-1.87元人民幣�？磥恚�中興股民只能吃榨菜了。

　　從毛利率來看，上半年中興主營業(yè)務(wù)盈利能力（毛利率）為30.24%，較上年同期下降2.28個(gè)百分點(diǎn)。中興的三塊主要業(yè)務(wù)——國際運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)、國內(nèi)外政企業(yè)務(wù)和國內(nèi)外消費(fèi)者業(yè)務(wù)的毛利率都在下降，后兩者分別為中興上半年貢獻(xiàn)了29.44%和29.15%的營業(yè)收入，但毛利率分別下降了6.45%和6.84%。

　　按照業(yè)務(wù)劃分，中興運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)的營業(yè)成本比上年同期都在下降，但政企業(yè)務(wù)的營業(yè)成本增加了29.44%，隨之而來的是這部分營業(yè)收入與去年同期比17.74%的增長。

　　中興總資產(chǎn)由上年度期末的1439億元縮水16.15%，至1207億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由去年同期的負(fù)42億元減少了19.96%，至負(fù)50億元。

　　押注5G，三季度或許會好過一點(diǎn)

　　由于各項(xiàng)業(yè)務(wù)都在逐漸恢復(fù)，中興預(yù)測今年第三季度會轉(zhuǎn)為盈利。中興預(yù)計(jì)今年第三季度歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為2.4億元-10億元，與去年同期相比下降36%-99%；預(yù)計(jì)第三季度基本每股收益為0.01元-0.24元。

　　值得注意的是，陷入危機(jī)的中興并沒有放松研發(fā)。半年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)投入資金50.6億元，主要因本期持續(xù)進(jìn)行5G無線、核心網(wǎng)、承載、接入、芯片等技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)投入。

　　在8月29日召開的股東大會上，中興董事長李自學(xué)表示，公司主營業(yè)務(wù)已經(jīng)完全恢復(fù)，8月份的生產(chǎn)任務(wù)已恢復(fù)正常，研發(fā)工作還在快速恢復(fù)當(dāng)中，5G網(wǎng)絡(luò)測試已經(jīng)跟上進(jìn)度。

　　中興把下半年的希望押在了5G上，這也是未來運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)。中興表示公司5G產(chǎn)品和解決方案與全球5G商用時(shí)間表保持節(jié)奏一致，已具備系統(tǒng)商用能力，并與客戶進(jìn)行了5G的測試和驗(yàn)證。

　　為了聚焦5G主業(yè)，今年上半年，中興大量收縮了與5G主航道無關(guān)的子公司資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓了其子公司中興軟創(chuàng)43.66%股份，注銷了控股子公司大連中網(wǎng)置業(yè)有限公司、長春市中興新能源汽車銷售有限公司、河南中興光伏科技有限責(zé)任公司。2018年下半年，中興還將加大5G投入，這包括5G手機(jī)研發(fā)投入。

　　而在德國舉行的IFA 2018上，中興已推出了最新的“5G設(shè)備解決方案”，將在2019年下半年正式推出其5G移動設(shè)備。

　　半年報(bào)中還指出，今年下半年，5G商用進(jìn)程推進(jìn)加速；智能終端需求旺盛；新技術(shù)、新模式不斷出現(xiàn)，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、智慧家庭等新增長點(diǎn)不斷涌現(xiàn)，都是公司面臨的發(fā)展新機(jī)遇。

　　不過，這一切規(guī)劃和愿景，都要在“監(jiān)軍”的眼皮底下實(shí)施。

圖片來源：Fortune

　　美國商務(wù)部量身定制的“監(jiān)軍”

　　我們之所以說中興受到的是中國公司在國際市場上受到的最嚴(yán)厲制裁之一，不僅是因?yàn)榱P單金額創(chuàng)下記錄，更是因?yàn)槊绹�商�?wù)部為中興私人訂制了“進(jìn)駐調(diào)查組”的監(jiān)管方式。

　　根據(jù)和美國商務(wù)部達(dá)成的協(xié)議，未來10年，中興內(nèi)部將常駐一支美國官方派出的檢查組。這個(gè)檢查組由BIS組建，將擁有至少7名中興通訊員工，它對BIS負(fù)責(zé)，任務(wù)是實(shí)時(shí)監(jiān)控中興在出口上的合規(guī)行為。雙重領(lǐng)導(dǎo)，工資等費(fèi)用由中興承擔(dān)。就在5天前，中興已經(jīng)迎來了首位“監(jiān)軍”——前美國聯(lián)邦檢察官Roscoe Howard。

　　這樣一位“監(jiān)軍”意味著什么？

　　別忘了，中興交的10億美元罰款和4億美元托管金不過是花錢由死刑變?yōu)樗谰�。BIS同意將中興通訊從《禁止出口人員清單》中移除——但只是暫時(shí)。采購禁令延后10年，在這10年期間一旦有新的違規(guī)行為將立刻重啟禁令。

　　有這樣一只Watchdog，中興和其子公司所有的運(yùn)作、創(chuàng)新、商業(yè)細(xì)節(jié)都將袒露在美國商務(wù)部的面前，被協(xié)調(diào)、審查、評估。而中興早已不是一家常規(guī)運(yùn)營的公司，它受到的制裁已不僅僅是商業(yè)個(gè)案，而被卷進(jìn)國家利益博弈的龐大車輪之下，成為博弈的陣地之一。這對一家接下來想靠創(chuàng)新翻身的公司來說，是個(gè)不小的內(nèi)憂。

　　外患則是近來英國和美國相繼強(qiáng)化貿(mào)易審查，澳大利亞也宣布禁止中興和華為參與5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

　　據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普13日簽署了2019財(cái)年國防授權(quán)法案，法案中禁止美國政府機(jī)構(gòu)及承包商使用中興或華為相關(guān)技術(shù)等涉華消極條款，還賦予了美國外國投資委員會更大權(quán)限。后者負(fù)責(zé)審查外資企業(yè)收購或兼并美國企業(yè)是否構(gòu)成國家安全威脅。除了美國外，8月23日，澳大利亞政府發(fā)布指導(dǎo)書，以安全為名，將中興、華為等中國企業(yè)排出澳洲市場。

　　國際市場對中興意義重大。中興2018上半年國際市場營業(yè)收入136.88億元人民幣，占整體營業(yè)收入的34.71%。在如此外部環(huán)境之下，中興在半年報(bào)中把“國別風(fēng)險(xiǎn)”列為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的第一條。

　　中興，接招吧。