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張燕玲
背景
2007年3月26日，中國電信（0728.HK）公布了2006年全年業(yè)績�？鄢淮涡猿跹b費收入攤銷額后，中國電信經(jīng)營收入為1701.22億元，同比增長4.7%，全年凈利潤為221.71億元，同比增長4.9%；如果計入一次性初裝費收入攤銷額，凈利潤則為271.42億元，同比下跌2.8%.
易觀分析
固話業(yè)務(wù)收入占比下降 本地電話用戶數(shù)增長趨緩
2006年中國電信語音收入占電信總收入比例同比下降1.5%。其中本地通話業(yè)務(wù)收入從809.45億元下降至780.74億元，下降3.5%。而長途電話業(yè)務(wù)也從294.00億元下降至286.57億元，下降2.5%。移動資費的持續(xù)走低已威脅到固話業(yè)務(wù)的發(fā)展，使固話分流進一步加劇。單向收費和漫游費的下調(diào)導(dǎo)致移動資費與固話資費差距明顯縮小，這是導(dǎo)致語音服務(wù)ARPU值下降的根源。
從本地電話用戶發(fā)展方面看，凈增用戶數(shù)直線下降。雖然2006年本地電話用戶數(shù)同比增長1295萬，達(dá)到2.23億，但2006年各季度本地電話凈增用戶數(shù)呈遞減趨勢。其中2006年四季度凈增用戶為199萬，比第一季度凈增用戶數(shù)509萬減少了310萬。
互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長 綜合信息服務(wù)成新利潤增長點
在傳統(tǒng)固話業(yè)務(wù)下滑時，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入和增值業(yè)務(wù)收入成為2006年中國電信經(jīng)營收入增長的主要來源。其中互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上升32.3%至236.3億元，占總經(jīng)營收入的13.5%；寬帶用戶數(shù)達(dá)到2832萬，凈增用戶數(shù)為730萬戶；增值業(yè)務(wù)收入增長41.7%至141.33億元，占總經(jīng)營收入的8.1%。
除了短信、彩鈴、來電顯示等業(yè)務(wù)增長外，以號碼百事通和商務(wù)領(lǐng)航為主導(dǎo)的綜合信息服務(wù)成為中國電信新的贏利點。其中號碼百事通將傳統(tǒng)的114功能打造成“語音Google”并引入“企業(yè)競價排名”的贏利模式，而商務(wù)領(lǐng)航也為中國電信向IT服務(wù)領(lǐng)域拓展打好了基礎(chǔ)�？梢哉f綜合信息服務(wù)帶來的收入增長在一定程度上彌補了固話業(yè)務(wù)下降帶來的負(fù)面影響。
開源節(jié)流 自由現(xiàn)金流大幅上升
2006年中國電信自由現(xiàn)金流增長33.4%至290.72億元。資本開支從2005年的538.64億元下降至2006年的490.85億元，下降幅度達(dá)8.9%。為運營3G預(yù)留資金是促使中國電信節(jié)省資本開支的主要原因，其中對小靈通業(yè)務(wù)投入的持續(xù)降低是中國電信實現(xiàn)開源節(jié)流的有力舉措。
此外截至2006年底，中國電信總債務(wù)為1250.63億元，比2005年底減少158.42億元，主因是償還了部分長期應(yīng)付款；總債務(wù)對總資產(chǎn)比例由2005年底的33.8%下降到2006年底的30.2%。
易觀建議
1. 利用在3G牌照發(fā)放之前的時間窗口，加強對企業(yè)用戶市場的鞏固。擁有和鞏固更多的企業(yè)用戶是保證中國電信穩(wěn)健發(fā)展的重要因素，由于目前企業(yè)用戶對電信業(yè)務(wù)的需求已不僅停留在單一的電信業(yè)務(wù)或產(chǎn)品上，因此中國電信應(yīng)提供綜合性解決方案。同時行業(yè)客戶對電信服務(wù)需求的差異性也要求中國電信應(yīng)更精準(zhǔn)地把握企業(yè)用戶需求，以更靈活、更強健的技術(shù)手段滿足企業(yè)用戶的個性化需求。為企業(yè)用戶提供“獨享式”信息服務(wù)是中國電信鞏固企業(yè)用戶的一條捷徑。
2. 為未來的以固網(wǎng)用戶和企業(yè)用戶為基礎(chǔ)的FMC做準(zhǔn)備。FMC在有效改善中國電信固網(wǎng)業(yè)務(wù)增長乏力的同時，將有助于中國電信發(fā)展新的移動用戶。中國電信可細(xì)分用戶市場，為個人用戶、住宅用戶和商業(yè)用戶提供不同的FMC產(chǎn)品。由于移動運營商的業(yè)務(wù)品牌在個人用戶市場已占很大優(yōu)勢，因此中國電信可從家庭用戶和商業(yè)用戶入手，針對家庭推出“寬帶+移動業(yè)務(wù)+固話”等形式的捆綁服務(wù)，針對企業(yè)用戶提供移動上網(wǎng)、語音業(yè)務(wù)以及遠(yuǎn)程接入等FMC融合產(chǎn)品。
3. 為“我的e家”和“商務(wù)領(lǐng)航”品牌注入實質(zhì)性內(nèi)容。目前“我的e家”只是中國電信穩(wěn)固傳統(tǒng)家庭用戶，降低離網(wǎng)率的一種手段，在業(yè)務(wù)上缺乏創(chuàng)新是“我的e家”的一個缺陷。而“商務(wù)領(lǐng)航”由于業(yè)務(wù)復(fù)雜、脈絡(luò)不清晰等因素給中小企業(yè)帶來困擾，因此中國電信應(yīng)為兩者注入實質(zhì)性內(nèi)容，在“我的e家”中開展智能化遠(yuǎn)程控制等新型業(yè)務(wù)，在“商務(wù)領(lǐng)航”中針對不同的企業(yè)加大行業(yè)應(yīng)用，形成有戰(zhàn)略高度、能落地執(zhí)行、具備用戶親和力的品牌。
