中國電信天翼視訊以股權換資本

　　自去年年底開始，中國電信就嘗試對其八大基地進行獨立公司化運作，近日，該進程又有實質(zhì)性突破，上�；�地的天翼視訊傳媒有限公司率先完成了首輪增資私募工作。據(jù)悉，天翼視訊目前估值為19億元人民幣，此次出讓20%左右的股權，在市場共計融資3.8億元人民幣，投資方既有外資也有民資。

　　股權出讓困難重重

　　由于三家電信運營商作為中央企業(yè)受到國資委的直接管理，長期以來，在資本運作方面都相當謹慎，以往不管是行業(yè)合作還是海外投資，即使涉及到與民資和外資的合作，也多是股權的買進，股權轉(zhuǎn)讓這個敏感地帶一直被電信運營商有意無意地回避著。此次中國電信旗下的天翼視訊傳媒有限公司出讓20%股權則是在三大電信運營商中率先打破了此壁壘。

　　據(jù)了解，國有股權轉(zhuǎn)讓流程非常復雜，除了要符合《中華人民共和國公司法》關于股權轉(zhuǎn)讓相關的規(guī)定外，還涉及到國有資產(chǎn)監(jiān)管的一些特別規(guī)定，如《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》、《企業(yè)國有產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》，此外，還必須符合相應產(chǎn)權交易機構的交易規(guī)則等許多實施細則。就股權轉(zhuǎn)讓方而言，需要經(jīng)過初步審批、清產(chǎn)核資、審計評估、內(nèi)部決策、申請掛牌、簽訂協(xié)議、審批備案、產(chǎn)權登記、變更手續(xù)九大流程。其中，審批過程必須申報國資委，而此期限不定、結(jié)果也不可控；另外，即使審批通過，在交易時也必須在產(chǎn)權交易機構掛牌交易，在這個過程中，最終交易額和交易對象也有可能發(fā)生變更。

　　因此，此次天翼視訊通過股權轉(zhuǎn)讓的方式融資可以說是中國電信的一次探路，據(jù)中國電信內(nèi)部人士透露，除了該基地外，其它基地也正在運作中。

　　以股權多元化推動決策科學化

　　在中國電信打造八大基地進軍互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)時，業(yè)界諸多人士就曾表達過擔憂，主要問題是互聯(lián)網(wǎng)公司要求企業(yè)具備高度靈活性以及深度市場化，而傳統(tǒng)電信運營企業(yè)的繁瑣流程和市場應變速度恐成為其掣肘，若不能解決這一問題，八大基地很可能會夭折。

　　中國電信顯然也考慮到了這一問題，因此才做出了八大基地獨立公司化運作的決策�！半m然三大電信運營商資本實力雄厚‘不差錢’，但是在中國電信決定‘斷奶’、放鷹搏擊后，八大基地也面臨著生存壓力，資金壓力就是其中之一�！庇蟹治鋈耸恐赋�。

　　除此之外，更重要的是中國電信希望通過引入多元化股權來增強企業(yè)的抗風險能力并推動企業(yè)經(jīng)營管理和決策的科學化。據(jù)了解，通過此次股權轉(zhuǎn)讓，外部投資方將派人加入視訊公司的董事會。這就打破了以往天翼視訊董事會上中國電信一家決策的模式，多元化的董事會架構將推動天翼視訊更快地擺脫傳統(tǒng)國企決策模式，進行內(nèi)部管理和商業(yè)模式的創(chuàng)新，以適應互聯(lián)網(wǎng)市場的競爭。

　　據(jù)天翼視訊內(nèi)部人士透露，目前，天翼視訊正在逐步改變以往的組織架構、考核目標、風險承擔模式等，不僅新進入的員工不再編入電信體系，原有中國電信的員工也脫離了原有電信編制，而這也造成了原有電信編制員工的失落感和部分離職現(xiàn)象。

　　響應政策主動引進民資

　　盡管前不久工信部出臺了《關于鼓勵和引導民間資本進一步進入電信業(yè)的實施意見》，但據(jù)證券分析師透露，目前該政策還未進入實質(zhì)推動階段，民資基本上還是觀望態(tài)度，以往單純的資本分紅模式對民資的吸引力有限。因此，此次中國電信旗下的天翼視訊主動引進民資，無疑也是對該政策的一種積極探索。對此，業(yè)界人士普遍表示了支持和肯定。

　　不過，盡管在國外電信運營企業(yè)，多元化股權方式已是常態(tài)，但中國還沒有前車之鑒，因此，對于此模式究竟將帶來怎樣的影響，作為首創(chuàng)的中國電信也處于觀望探索狀態(tài)。據(jù)相關人士透露，此模式目前還主要是在八大基地中逐步推廣，未來是否擴大，還有待觀察。

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　　國有企業(yè)股權轉(zhuǎn)讓流程

　　一、初步審批。股權轉(zhuǎn)讓方就本次股權轉(zhuǎn)讓的數(shù)額、交易方式、交易結(jié)果等基本情況制定《轉(zhuǎn)讓方案》，申報國有產(chǎn)權主管部門進行審批，在獲得同意國有股權轉(zhuǎn)讓的批復后，進行下一步工作。

　　二、清產(chǎn)核資。由股權轉(zhuǎn)讓方組織進行清產(chǎn)核資(轉(zhuǎn)讓所出資企業(yè)國有產(chǎn)權導致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，由同級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構組織進行清產(chǎn)核資)，根據(jù)清產(chǎn)核資結(jié)果編制資產(chǎn)負債表和資產(chǎn)移交清冊。

　　三、審計評估。委托會計師事務所實施全面審計，在清產(chǎn)核資和審計的基礎上，委托資產(chǎn)評估機構進行資產(chǎn)評估，評估報告經(jīng)核準或者備案后，作為確定企業(yè)國有股權轉(zhuǎn)讓價格的參考依據(jù)。

　　四、內(nèi)部決策。轉(zhuǎn)讓股權所屬企業(yè)召開股東會就股權轉(zhuǎn)讓事宜進行內(nèi)部審議，形成同意股權轉(zhuǎn)讓的決議、其他股東放棄優(yōu)先購買權的承諾。另外，涉及職工合法權益的，應當聽取職代會的意見，并形成職代會同意轉(zhuǎn)讓的決議。

　　五、申請掛牌。選擇有資格的產(chǎn)權交易機構，申請上市交易，并提交轉(zhuǎn)讓方和被轉(zhuǎn)讓企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照復印件、轉(zhuǎn)讓方和被轉(zhuǎn)讓企業(yè)國有產(chǎn)權登記證、被轉(zhuǎn)讓企業(yè)股東會決議、主管部門同意轉(zhuǎn)讓股權的批復、律師事務所的法律意見書、審計報告、資產(chǎn)評估報告以及交易所要求提交的其他書面材料。

　　六、簽訂協(xié)議。轉(zhuǎn)讓成交后，轉(zhuǎn)讓方和受讓方簽訂股權轉(zhuǎn)讓合同，取得產(chǎn)權交易機構出具的產(chǎn)權交易憑證。

　　七、審批備案。轉(zhuǎn)讓方將股權轉(zhuǎn)讓的相關文字書面材料報國有產(chǎn)權主管部門備案登記。

　　八、產(chǎn)權登記。轉(zhuǎn)讓方和受讓方憑產(chǎn)權交易機構出具的產(chǎn)權交易憑證以及相應的材料辦理產(chǎn)權登記手續(xù)。

　　九、變更手續(xù)。交易完成，標的企業(yè)修改《公司章程》以及股東名冊，到工商行政管理部門進行變更登記。