證券時報記者 呂錦明
恒生指數成分股之一的和記黃埔(00013.HK)日前確認，公司正有意出售旗下屈臣氏集團的百佳超級市場業(yè)務，這引來市場高度關注，多家外資大行一致看好本次資產剝離，認為有助于和黃降低資產負債率，以支持公司在歐洲3G業(yè)務的重組。
高盛認為，不排除和黃以出售資產的方式來增加財務上的靈活性。據統(tǒng)計，百佳業(yè)務在2012年的營業(yè)收入為217億港元，占屈臣氏及和記黃埔收入的比例分別為15%及5%。高盛指出，和黃近年來一直頻繁調配資產，并積極檢討經營效率，以期提高投資回報，達到在2011~2015年每股盈利上升一倍的目標。該行預計和黃調整資產配置的趨勢將持續(xù)，認為這符合公司目前的經營策略。
摩根士丹利表示，和黃出售百佳的計劃，與公司在2011年出售香港及深圳港口資產的交易相似，兩者同為增值型項目，是資產負債已降低且表現跑贏同業(yè)的業(yè)務。值得關注的是，雖然百佳是和黃旗下現金流穩(wěn)定的成熟業(yè)務，但近年來稅前利潤增長率每況愈下——和黃在2007年至2011年期間的稅前利潤復合年增長率達22%，但公司的零售業(yè)務于2010年、2011年及2012年的稅前利潤增長率分別為38%，19%及8%，呈下滑趨勢。大摩估計，如果按業(yè)務純利率3.5%及收入220億港元計算，百佳超市的估值約190~230億港元。大摩指出，出售百佳將令和黃獲得超過20億美元以上的現金流入，以支持其在歐洲的3G業(yè)務重組計劃。
野村證券表示，和黃出售百佳超市的計劃將為公司的良好資產交易紀錄再添一筆。該行認為，和黃一直在以高估值出售成熟資產，以此換取購買歐洲基礎設施和電信資產的資金，強調這是“明智之舉”，長期來看對和黃的股東有利。
美銀美林預期，和黃2013上半財年的營業(yè)收入將同比增長7%至1243.24億港元，凈利潤增加13%至114.87億港元。該行表示，公司出售百佳超市可能令市場感到意外，但這將對其財務的影響有限。
據悉，和黃將在8月1日公布本財年中期業(yè)績，該股昨日收盤上升0.89%，報85.3港元。
