通信網(wǎng)banner.jpg)
相關(guān)專(zhuān)題：
中興通訊天時(shí)地利人和，未來(lái)業(yè)績(jī)有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
天時(shí)：監(jiān)管處罰落地超預(yù)期，但計(jì)提完成未來(lái)輕裝上路
2016年3月，因涉嫌違反美國(guó)對(duì)伊朗的出口管制政策，公司被美國(guó)商務(wù)部列入“實(shí)體清單”，隨后公司積極應(yīng)對(duì)。最后因?yàn)椴糠衷�，公司統(tǒng)一支付約8．9億罰款。雖然本次罰款金額超預(yù)期，但是確是“靴子落地”。本次罰金在2016年一次性計(jì)提，從長(zhǎng)期看有利于公司輕裝上陣，重回增長(zhǎng)。
人和：管理層“少壯派”上臺(tái)，期待帶來(lái)新氣象
2016年4月，公司在深圳召開(kāi)董事會(huì)，選舉趙先明先生為新一任董事長(zhǎng)；同時(shí)，公司管理層部分“少壯派”登上舞臺(tái)。2017年3月趙先明先生辭職，并選舉殷一民先生為新任董事長(zhǎng)。兩年三換董事長(zhǎng)，理順了公司管理體系，公司內(nèi)部和外部都對(duì)新管理層有較高期待，相信會(huì)帶來(lái)新氣象。
地利：圍繞“M－ICT＋”，研發(fā)布局精準(zhǔn)，百億研發(fā)長(zhǎng)期價(jià)值凸顯
公司準(zhǔn)確把握ICT產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、不斷提升技術(shù)研發(fā)能力并積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，研發(fā)費(fèi)用達(dá)到百億級(jí)別。公司在2014年正式提出M－ICT戰(zhàn)略，2015年，公司更進(jìn)一步，提出“M－ICT＋”的發(fā)展理念，結(jié)合已有的運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、政企、消費(fèi)者三大業(yè)務(wù)，積極拓展物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、光通信、硅光、5G等領(lǐng)域，研發(fā)和布局整體到位，未來(lái)有望進(jìn)一步反應(yīng)到業(yè)績(jī)，長(zhǎng)期價(jià)值凸顯。
手機(jī)業(yè)務(wù)虧損或?qū)⑹照�，消費(fèi)者業(yè)務(wù)聚焦精品
公司目前消費(fèi)者業(yè)務(wù)整體毛利率相對(duì)于其他分部較低，雖整體業(yè)務(wù)規(guī)模在擴(kuò)大，但是仍處于虧損狀態(tài)。根據(jù)目前行業(yè)格局及公司部門(mén)新領(lǐng)導(dǎo)的到位，我們認(rèn)為未來(lái)將會(huì)走精品路線，提升產(chǎn)品毛利率，減少虧損，帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性。
看好公司業(yè)務(wù)布局和長(zhǎng)期發(fā)展，首次給予“增持”評(píng)級(jí)
公司作為A股通信設(shè)備龍頭企業(yè)，圍繞“M－ICT2．0”戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)聚焦運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、政企、消費(fèi)者三大領(lǐng)域，積極拓展物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、光通信、硅光、Pre－5G／5G等戰(zhàn)略性新興市場(chǎng)。提升手機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)格，加強(qiáng)渠道和品牌建設(shè)以提升盈利能力，考慮到公司手機(jī)業(yè)務(wù)有望好轉(zhuǎn)，同時(shí)公司積極開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)、研發(fā)到位，進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來(lái)業(yè)績(jī)有望繼續(xù)增長(zhǎng)，估值有望得到修復(fù)。預(yù)計(jì)公司2017／2018年的EPS為1．09／1．33元，對(duì)應(yīng)14／12倍PE，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
